回盛生物:5 月 9 日召开业绩说明会投资者参与

问:公司投资建设年产 2000 吨泰乐菌素、600 吨泰万菌素原料药项目,是否存在产能消化?

答:原料 – 制剂一体化是公司根据行业发展趋势和自身竞争优势制定的重要战略之一。泰乐菌素原料药是大环内酯类抗生素系列产品的重要基础原料药,可最终应用于公司多个核心产品(如泰万菌素制剂、替米考星制剂、泰地罗新制剂、泰乐菌素制剂)。控制核心原料药泰乐菌素、泰万菌素的生产,能更好地提升成本优势、品质控制、保障供应等方面的竞争力,形成 原料 – 制剂 – 疫病防控方案 闭环,建立全面竞争优势,提升公司抗风险能力及整体盈利水平。

问:贵公司董事会表示加大兽药科技创新支持力度,请这将如何加大力度 ? 可否简单说明几点 ?

答:公司在研发方面的总体思路是聚焦解决重大疫病问题,一是研发带有盛标签的产品和方案,研发真正的创新性药物;二是升级服务,帮助养殖企业解决关键问题,提升养殖效率;三是研发人员和技术专家深入市场一线,了解市场差异化需求,提供个性化服务方案。近年来,公司研发出了稳蓝增免方案、防控禽滑液囊支原体的整体解决方案、第四代抗生素泰地罗新、第三代口服头孢菌素头孢泊肟酯片,众多创新的产品和方案成为公司鲜明的品牌特色和有力的服务抓手。2022 年,公司在研项目 104 项,向农业农村部提交 5 项新兽药注册申请,其中非泼罗尼溶液已于 2023 年 4 月获新兽药注册证书。公司重点开展创新药布局,其中一类新药水产动物用新兽药已完成原料药毒理批中试,6 个二类新兽药正在开展或基本完成临床试验。

答:公司研发的第三代口服头孢菌素 头孢泊肟酯片 具有抗菌谱广、抗菌活性强、半衰期长、穿透力强、基本无肾毒性等特性,适用于犬由黄色葡萄球菌、中间型葡萄球菌、太链球菌、大肠杆菌、多杀性巴氏杆菌和奇异变形杆菌等引起的皮肤感染。该产品已于 2023 年 3 月份上市销售,目前市场接受度比较好,月销近百万元。

问:能否简单介绍一下贵公司的主营业务以及其在市场上相比于其他业务具有什么优势?

答:公司是一家主营兽用药品(包括化药制剂、原料药、中药制剂)、饲料及添加剂的高新技术企业,是农业产业化国家重点龙头企业和全国农业农村信息化示范基地。公司产品矩阵丰富,已取得兽药批准文号 154 个,产品广泛应用于生猪、家禽、水产、反刍及宠物等领域。公司建立了较为完善的产品质量控制体系,严格执行各项质量控制措施,产品质量过硬,2012 年至 2022 年连续 11 年在农业农村部组织的兽药质量监督抽检中保持抽检不合格产品批次为零。公司高度重视技术创新,已经掌握了多项先进的兽用药品生产工艺技术,主要包括核心原料药发酵技术、化药制剂产品分子包合及分子凝胶技术、中药提取和制剂干燥技术等,应用于酒石酸泰万菌素原料药、氟苯尼考制剂等核心产品,使得公司产品疗效良好且质量稳定,提升了公司产品的市场竞争优势。近年来,公司研发出了稳蓝增免方案、防控禽滑液囊支原体的整体解决方案、第四代抗生素泰地罗新、第三代口服头孢菌素头孢泊肟酯片,众多创新的产品和方案成为公司鲜明的品牌特色和有力的服务抓手。经过多年的探索和发展,公司已经形成了高效、成熟的技术服务体系,建立了一支高素质的技术服务团队,华农 – 盛研究院的成立吸引了大量专家人才充实技术服务队伍。高水平的技术服务人才和不断完善的技术服务管理体系,为产品推广和品牌宣传提供了良好的支撑。

答:公司一期年产 1000 吨泰乐菌素原料药项目产能正逐步提升,产品质量稳定,但目前成本相对较高,短期对公司盈利能力有一定影响。公司目前正通过诱导筛选高效菌种、引进专业技术人才、改进生产工艺参数等多种方式降低泰乐菌素原料生产成本。

问:贵公司的子公司 非泼罗尼溶液 获得新兽药注册证书,请贵公司在这业务方面有哪些新的创新吗,可否简单说明几点 ?

答:公司研发的非泼罗尼溶液是四类新兽药,主要用于驱杀宠物体表寄生虫。该非泼罗尼溶液由非泼罗尼、油相、表面活性剂和助表面活性剂制成的粒径小于 100 纳米的纳米乳溶液,在规定的时间将非泼罗尼纳米乳喷洒于宠物体表,可快速发挥杀灭宠物体表寄生虫的效果,且该水性纳米乳对宠物皮肤刺激性小,皮脂腺对药物吸收率高,药效持久。

答:下半年,随着下游养殖行业产能进一步去化和经济持续复苏,景气度大概率会好于上半年,养殖行业景气度暖有利于公司市场拓展和产能利用率提升。公司新投产的原料药项目生产成本正持续下降,也有利于盈利水平提升。

答:当前下游养殖行业景气度较差,兽药需求有所减弱。但兽药作为养殖行业的重要投入品,是促进养殖行业健康发展,提升养殖效率的重要保障,具有一定的刚需性。公司将利用周期波动,发挥自身在产品质量、产品创新、客户拓展、技术服务等方面的竞争优势,力争进一步提升市场份额。

问:公司集团客户的销售比例在不断增加,下游大型养殖集团的议价能力较强,是否会挤压公司的利润空间?

答:公司集团客户销售额占比的增加,反应了公司产品认可度在大型养殖集团客户中不断提升。集团客户的毛利率相对渠道客户会低一些,但是拓展集团客户的销售费用率低一些。随着集团客户的比例增长,净利率差异在收窄。面对集团客户压价的问题,公司的主要应对策略为一是加强创新产品和方案的研发及产业化,增加高毛利率产品的销量;二是通过提升产能利用率、优化配方和工艺水平、提升经营管理水平降本增效形成规模效应,提升净利率;三是完善产业链,提升宠物、水产等高毛利业务板块收入比重,拓展新的业务增长点。

答:公司非泼罗尼溶液的产品生产批文正在申请中,待取得批文后将尽快上市。公司建有专门宠物药品研发团队,在研宠物药品项目 20 个,主要用于宠物驱虫、消炎。其中有多个大单品研发项目,正有序推进。

回盛生物(300871)主营业务:兽用药品 ( 包括化药制剂、原料药、中药制剂 ) 、饲料及添加剂的研发、生产和销售。

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级,买入评级 5 家,增持评级 1 家。

src=融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 170.45 万,融资余额增加;融券净流入 0.0,融券余额增加。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,回盛生物(300871)行业内竞争力的护城河较差,盈利能力良好,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:有息资产负债率、应收账款 / 利润率、应收账款 / 利润率近 3 年增幅。该股好公司指标 2 星,好价格指标 3 星,综合指标 2.5 星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5 星,最高 5 星)

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